全球天然气消费增速回落

2019年，全球天然气消费量约3.98万亿立方米，同比增长3.5%，较上年的5.3%有所放缓。重要原因在于：：一是全球宏观经济增速下滑；；；二是亚太重要消费国消费增速放缓；；；三是美国气温和善，天然气消费增速远低于2018年。

2019年，世界天然气消费量排名前三的国度为美国、、俄罗斯和中国，计算消费量占全球比重为41%。

北美消费增速大幅回落

2019年北美天然气消费量估计为10632亿立方米，较上年增长4%。其中，美国消费量为8481亿立方米，比上年增长3.8%；；；加拿大消费量为1222亿立方米，比上年增长5.6%；；；墨西哥消费量为929亿立方米，比上年增长3.8%。2018年，受极寒和陆续降温降雨气象影响，美国冬季天然气消费比上年大幅增长11%，而2019年冬季，美国气温相对和善，未出现极端气象引起天然气消费大幅增长，整年消费走势相对安稳，增速大幅回落。

欧洲消费急剧增长

2019年欧洲天然气消费量约为5665亿立方米，比上年增长3.2%，重要是由于LNG进口量大幅提升。随着欧亚市场联动性逐步加强，欧洲成为北美、、俄罗斯中亚供给区和亚太消费区中央的平衡器。受亚洲LNG需要不旺、、价值持续走低、、液化项目投产顶峰加剧供给过剩等成分影响，欧洲吸纳了市场过剩资源，整年LNG进口量增幅达66.9%，目前欧洲库存水平逼近上限。

亚太消费增速放缓

2019年亚太天然气消费量约为8583亿立方米(中国、、日本、、韩国消费计算4619亿立方米)，较上年增长4%。中国受宏观经济环境和环保成分拉动，天然气消费不变增长，但增速放缓；；；日本核能发电量稳步提升，天然气消费量持续降落；；；韩国代替能源发展挤压天然气市场空间，天然气消费量大幅降落。

全球天然气供给稳中有增

2019年，全球天然气产量为4.11万亿立方米，较上年上升3.4%，低于2018年5.2%的增速。北美受美国需要增速下滑影响，产量增速由上年的9.6%下滑至6.3%；；；欧亚大陆产量比上年增长2.8%。

全球天然气产量增速放缓，美国产气大国职位进一步坚韧

美国、、俄罗斯天然气产量全球排名前两位，别离为9300亿立方米和7422亿立方米，计算占全球比重超过40%。2019年，世界天然气产量增量前三的国度为美国、、澳大利亚和俄罗斯，增量别离为690亿立方米、、235亿立方米和146亿立方米，占全球产量增量的80%。

全球LNG液化能力持续增长，供给能力持续过剩

2019年，全球LNG液化产能增至4.32亿吨/年，同比增长9.5%，高于上年8.9%的增速。全球有10个项目、、11条出产线投产，新增产能3881万吨/年，重要集中在美国、、俄罗斯和澳大利亚，其中美国占全球新增产能比例超过60%。估计全球供给过剩约7000万吨，与2018年持平。

全球重要市场天然气价值分歧水平着落

2019年全球重要市场天然气价值呈下行趋向。美国受天然气产量增长和需要降落影响，HH价值比上年着落；；；欧洲需要增长，但供给过剩严重，库存持续处于高位，NBP/TTF价值大幅着落；；；东北亚LNG进口均价小幅上涨，LNG现货价值受供需格局影响大幅下挫。美欧亚三地价值比为1:1.8:2.3，欧亚价差进一步收窄。

北美天然气价值着落，冬季价值回弹受限

2019年，HH现货价值受供需、、出口的影响比上年着落，整年均价为2.56美元/百万英热单元，比上年着落19%。由于美国产量不变增长，供给充足，冬季未出现极端气象拉动需要，整年用气需要相对安稳，地下储气库库存持续走高，整年均价着落幅度较大。

欧洲天然气价值大幅着落，库存持续处于高位

2019年，NBP年均价为4.48美元/百万英热单元，比上年着落44.3%，TTF年均价4.48 美元/百万英热单元，比上年着落43.3%。受亚太地域价值着落影响，大量LNG现货涌入欧洲，导致LNG供大于求。同时，俄罗斯供欧洲管道气量相对不变，进一步加剧了欧洲天然气供给过剩局面。截至2019年12月底，欧洲天然气均匀库存满库率已从2018年同期的70.4%升至89.5%。

亚洲LNG进口价值随油价小幅着落

2019年，受亚洲重要消费国需要增长放缓、、国际油价下滑影响，东北亚地域LNG进口均价为9.22美元/百万英热单元，比上年着落4.2%。其中，日本均价为9.51美元/百万英热单元，比上年着落4.2%；；；韩国均价为9.32美元/百万英热单元，比上年着落7%。

东北亚LNG现货价值跌至近10年.低

2019年，受重要进口国需要不振、、LNG市场供给过剩的影响，东北亚LNG现货均价为5.98美元/百万英热单元，为近10年.低，较上年大幅着落39.4%。从整年走势看，随着一季度采暖季实现，均价从1月的9.54美元/百万英热单元降至4月的5.99美元/百万英热单元，..出现低于欧洲价值的情况；；；夏季由于制冷需要和补库需要提升，6月现货价值有一波小幅反弹；；；之后，供给过、、库存高企导致东北亚LNG现货价值持续低位运行；；；四时度随着冬季取暖用气需要增长，现货价值起头小幅回升，但由于暖冬、、库存丰裕及接管站能力限度，现货进口需要增幅有限，均价维持在5美元/百万英热单元。

全球天然气业务持续较快发展

2019年全球天然气业务量约为1.35万亿立方米，比上年增长9.2%，其中，管道气业务增速降落，LNG业务持续提速。

管道气业务量持续增长，但增速降落

2019年全球管道气业务量约为8596亿立方米，比上年增长6.7%，较上年8.7%的增速有所减缓。俄罗斯出口管道气2231亿立方米，增长0.8%，较上年的5.5%有所减缓。其中，俄罗斯出口至欧洲管道气1988亿立方米，较上年上升4.3% 。美国从加拿猛进口管道气784.1亿立方米，较上年降落1.4%。中国管道气进口量为514亿立方米，较上年降落1.3%。

全球LNG业务量维持急剧增长

2019年，全球LNG业务量为3.61亿吨(4910亿立方米)，增速由上年的9.6%升至12.2%。LNG进口增量重要来自亚洲和欧洲，出口增量重要来自美国和俄罗斯。

亚洲LNG进口增速大幅降落。2019年，亚洲LNG进口总量为2.49亿吨，比上年增长3.1%，较上年13.8%的增速大幅降落。日本核电发电量增长，国内天然气发电需要严重受挫；；；韩国能源政策支持可再生能源较快发展，LNG需要持续下滑，进口呈降落态势；；；印度国内用气行业发展欠佳。新兴需要国进口增速加快，但进口量基数相对较小。

欧洲LNG进口增速大幅提升。2019年，欧洲LNG进口量约8914万吨，比上年增长66.9%，较上年4.1%的增速大幅增长。重要原因：：一是由于全球LNG液化出口能力提升，市场供给过剩加剧；；；二是亚洲LNG进口需要相对疲弱，过剩的LNG资源集中涌入欧洲市；；；三是欧亚价值差距缩小，欧洲LNG转口至亚洲的套利空间关闭。

LNG五大出口国中，后来者增势迅猛。LNG出口量排名前五的国度别离为卡塔尔、、澳大利亚、、美国、、俄罗斯和马来西亚，计算出口2.4亿吨，占全球总量的68%。五国的出口增量由大到小顺次为美国(1405万吨)、、俄罗斯(904万吨)、、澳大利亚(640万吨)、、卡塔尔(20万吨)和马来西亚(4万吨)。

LNG业务矫捷性进一步提升，欧亚市场联动性加强

2019年，LNG现货业务占比持续提升，矫捷性进一步加强。全球LNG现货业务量为9515万吨，占LNG业务量的28.4%，较上年提升0.4个百分点。其中，亚洲LNG现货进口量为6185万吨，占比64.5%；；；欧洲LNG现货进口量为1722万吨，占比23.4%。

全球LNG合同条款限度性放宽，供给多元。2019年，全球新签LNG合同量为6.27亿吨，其中，不限度主张地的合同量占比近90%。2019年执行的合同中，资源池组合商供给的合同量为8677万吨，占比由2010年的4.3%提升至18.5%。

2019年，LNG业务全球化持续推动，欧亚市场联动性进一步加强。亚洲整年LNG需要疲弱，东北亚LNG现货价值持续走低，3月曾..出现亚洲现货价值低于欧洲的情况，欧亚市场价差缩小。受此影响，LNG市场过剩资源涌入欧洲市场，欧洲向亚洲转出口的套利空间显着收窄，全球转出口现货业务量比上年降落54%。

LNG业务合同定价趋于多远，与油价挂钩斜率下滑。2019年，新签LNG业务合同中，与布伦特(Brent)油价挂钩的合同占比23.2%，与亨利中心(HH)价值挂钩的合同占比32.1%，与日本原油(JCC)价值挂钩的合同占比16.8%，与荷兰(TTF)价值挂钩的合同占比15.5%，与亚洲现货价值(JKM)价值挂钩的合同占比6%，混合指数定价的合同占比6.4%。2019年，与油价挂钩的斜率.低降至10.6%，颠簸领域在10.6%~12.3%。

2020年瞻望

供需差收窄但仍将过剩

预计2020年，全球天然气市场需要增长相对不变，产量持续增长，市场供给依然过剩，但市场供需差收窄。全球天然气需要有望稳步增至4.08万亿立方米，增速维持在2.5%。全球天然气产量4.23万亿立方米，增长3%。LNG需要维持较快增速，亚太LNG需要小幅回升，液化出口能力持续提升，现货价值维持低位运行。

北美天然气供需宽松，气价将小幅回落

2020年，预计美国天然气需要安稳增长，国内产量进一步增长，供需整体宽松。LNG液化出口能力较快提升，预计有4个项目、、9条出产线投产，新增出口能力1980万吨/年。预计整年美国亨利中心气价(HH)将跌至2.3美元/百万英热单元，比2019年降落11.5%，夏季价值或将跌破2美元/百万英热单元。

欧洲天然气需要增长有限，气价将小幅着落

2020年，欧洲天然气需要在代替能源的影响下难以提振，多能源和多气源供给对气价形成打压。目前，欧洲库存已处于高位，在将来亚洲需要增长不及的情况下，欧洲无法吸纳更多过剩资源，将把影响传递至上游，高成本资源或将被挤出市场，导致价值进一步降落。预计整年欧洲NBP/TTF价值有所回落，均价在4.4美元/百万英热单元，比2019年着落2.2%。

亚洲天然气需要小幅增长，供给过剩将持续施压气价

2020年，亚太天然气需要在中国、、印度和新兴经济体进口需要拉动下持续增长，但增速趋缓。从供给侧看，全球LNG出口能力将持续增长，供给充足，东北亚LNG现货到岸报价将持续低位运行，均价预计在5.4美元/百万英热单元，比2019年着落9.7%。东北亚LNG均匀进口价值随国际油价小幅下行至9美元/百万英热单元，比2019年着落4.8%。

全球LNG出口能力仍将提升，市场竞争加剧

2020年，预计全球LNG供给能力将升至4.56亿吨/年，增速放缓至5.6%。新增产能近2500万吨/年，美国项目产能预计占新增产能90%左右。LNG供给能力增量较2019年削减，市场供给能力过剩将有所缓解，价值跌幅削减。LNG项目投资周到仍将持续，供给商将采取越发矫捷、、多样的投资组合模式，积极推动项目.终投资决策达成。LNG与管道气竞争将持续加剧。

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